天使投资、A 轮投资和 B 轮投资是怎样区分的？

从投资人角度出发

1、种子投资

主要还是从项目的发展阶段来看，种子投资是项目还出在idea阶段，或项目才刚刚启动，产品Demo开发当中都还未上线或只有非常初级的产品样本的阶段。

注意，投资金额不是定义种子投资，天使投资，PreA的主要方式，它更多是作为经验而在的一种阶段评估参考。按照天使湾过去的经验，*早5年前我们定义20万8%，将20万作为种子金额标准，但后来随着创业成本以及经济本身通货膨胀的因素，放大到50万，到现在我们更是放到了100万以内。

2、天使投资

如种子投资的定义一样，一样主要还是看发展阶段。天使投资是项目产品已经上线，一般称之为MVP（Minimum Viable Product），MVP概念*早是由Eric Ries曾在《精益创业实战》提出的，可以理解为：*简可行产品，即用*快、*简明的方式建立一个可用的产品原型。天使阶段，就是定义一个创业项目的产品至少要到MVP阶段，它可能很粗糙，但是业务流程或服务流程应该已经跑通，或许还有少量数据，但市场数据的反馈还不多，项目发展路径的很多端倪。

同样，根据我们过往的经验，我们认为100-500万之间的投资金额，针对MVP阶段的天使项目，风险系数相对是比较安全的。为什么？因为*危险的MVP之前，创业者已经自行承担，我们这笔钱根据团队的开发能力，市场能力，至少要帮助他们再跑12-18个月去验证PMF阶段，即Product- ** rket fit阶段（见第3节定义），这笔投资金额基本是按照达到PMF以及后续融资所预留的时间综合而定的一个财务预算而定的。

3、PreA

PreA阶段，从字面上看，很好理解，一般人会简单理解为A轮前的一轮，但是A轮又是什么呢？我认为这样的简单定义价值不大。PreA，从种子，天使阶段后，应该爬坡到Product- ** rket fit阶段，即PMF阶段，什么PMF?意思是产品符合市场需求，即一个可以满足需求的产品在一个好的市场中生存下来，这是Marc Andreesen提出来的概念，他认为：只有两种，一种是找到PMF的，一种是没找到的。

到了PreA阶段，这个创业项目必须达到PMF阶段，如果达不到，去融PreA，或者我们去投资PreA都是很冒险的。

根据天使湾过往的经验，500-1000万的投资金额去投资PreA项目是比较合理的，为什么？PreA阶段的互联网项目，人数基本已经至少20人以上，维持这样一个团队的开支，一年的人员成本就已经要快400万左右，加上房租，一定的市场费用，以及A轮融资的预留费用，500-1000万是需要的。

4、A轮与A+

A轮项目，就是不仅仅已经找到了PMF，而且已经开始考虑标准化 ** 了，也就是说，A轮代表着，的*小单元的可 ** 细胞已经诞生了。A轮融资的意义主要就在于，拿投资自的钱尽快攻城掠地，观察市场 ** 的效率如何， ** 的难度如何， ** 的成本如何， ** 的区域性差异化在哪里等等。

这个金额根据行业经验一般在300-500万美金，人民币在2000-3000人民币之间。当然也有A轮直接有千万美金级别的，一般这种金额的一定是该行业领域特别是重资产或前期投入特别绝大的领域，比如典型的像二手车，长租公寓等。

A+轮，顾名思义，是B轮前，A轮后。一般这种融资我认为三种情况居多，一种是防御性融资，担心到B轮的盈利模式和数据还有难度，再融一轮增加储备资金，第二种是压制性融资，为了A+轮投资者不投自己反投自己的竞争对手，为了不养虎为患，说服投资者转投资自己，以绝潜在竞争，第三种是拖延性融资，本来A+轮投资方就与A轮投资方一起投的，因为各种原因A+轮投资者在A轮时没进来，为了弥补A+轮继续投进来。一般来说，A+轮会以A轮的投后估值作为投前估值进，如果时间已超过一个季度以上，A+轮估值会在前轮投后估值上增加一定涨幅。

5、B轮

如果按正常的生命周期来讲，到了B轮，必须已经找到盈利模式了，如果说A轮还只是 ** 产品在市场上的需求，还没有考虑盈利模式的话，到了B轮，已经要考虑盈利模式的可行性了。投资金额一般在5000万人民币以上，或1000万美金以上。

但根据这几年资本热潮的泡沫来看，大量B往往还都在花钱买流量，与竞争对手烧钱抢夺市场份额中，**不顾盈利模式的可能。

6、PE与PreIPO

PE（Private Equity Fund，PE Fund）又称私募股权投资基金，私募性、投资的股权性、基金性质是PE的基本特征。

PE的主营业务为股权投资，一般按照通常理解，它可以通过集中方式来完成投资：股权转让、增资扩股、债转股、股加债。以上方式，全部都是围绕股权。理论上来说，PE包含了所有种子、天使、PreA、A、B及PreIPO阶段的股权投资，而且这还不够，PE除了一级市场的股权投资，PE的定向增发，重大资产并购重组等业务。

但实际上行业内对PE的理解，PE私募关注PreIPO阶段，在临门一脚的上市之前，帮其融资并解决来自企业的自身问题，例如股东结构优化，财务规范等，综合社会资源帮企业在3-5年内实现盈利爆发，从而走向IPO，获取5倍以上不等的回报，相对来说属于快进快出型。PE因为投的，所以一般往往都要追着企业创始人跑，而

且往往要动用非市场化的资源才能投进去，所以往往他们的成就感低，但回报高风险小，投资周期相对短。

PreIPO，符合上市标准，即将要。

7、一级市场、一级半市场、二级市场

一级市场，指还无法在公开交股票。

二级市场，股票已经能在公开交易市场流通的市场，包括买卖和转让。

一级半市场，的定向增发业务，定增份额向非公开的特定投资人发行，一般为PE，私募等机构的参与，定增业引来战略投资人、支持其战略规划发展。

补充一下，

前面是从投资人的角度出发来进行定义和区分的，下面从创业者的需求出发来解释下，

从创业者的需求出发

种子投资：主要是面向社会个人（朋友，亲戚等）融资的需求，创业者需要一笔小资金去启动项目，组核心团队。

天使投资：有一定的初期的数据，需求会在***别，这时候是主要面向机构的融资需求，创业者需要这笔资金去完整团队，有规模的去验证商业模式。

PreA：融资需求会是千万左右，这时候的主要需求是为了融A轮做资金准备，和进一步提升自己的运营数据。

A轮：融资需求会在千万以上，这时候机构对运营数据，产品形态，商业模式会有一定的要求，融资的周期也会很长。

B：此时商业模式大致确定，创业者拿这笔钱主要是迅速扩张，拓展新的业务模式。

PE：成熟期项目的资金，公司通过稳定的经营已经能够从市场上可持续地获取经济资源，并已经取得了一定的市场地位，短期内不再面临生存的问题。此时企业融资的需求相对多元化，有些是为了规范上市，有些是为了实施并购进行产业整合，有些则可能是延伸业务线，不一而足。

以上。